Monatsbericht April 2011: Zwischen Gewinnwachstum und Haushaltsdefizit, Inflation und Niedrigzinsen

Mit diesem ersten Monatsbericht läuten wir ein neues, zusätzliches Reporting ein. Künftig werden wir monatlich einen Bericht zur Entwicklung der YEALD Vermögensverwaltungsfonds veröffentlichen. Darüber hinaus werden wir bei gegebenem Anlass selbstverständlich weiterhin die Update-, Focus- und Outlook-Berichte veröffentlichen.

YEALD Vermögensverwaltungsfonds Konservativ UI

Im Monat April hat der YEALD Vermögensverwaltungsfonds Konservativ UI ein kleines absolutes Plus von etwas mehr als 0,2% erwirtschaftet.

Ein Vergleich zum Rentenindex REX Performance (hellblaue Linie) und dem Wandelanleihenindex Exane Convertible Bond Index Europe ex USD (dunkelblaue Linie) zeigt, dass beide Indizes im Monat April besser abschnitten.

Quelle: Bloomberg

Ein anderes Bild ergibt sich aus dem Vergleich seit Jahresbeginn. In diesem Zeitraum schnitt der YEALD Vermögensverwaltungsfonds Konservativ UI besser als der REX Performance ab. Wichtigste Ursache ist, dass die Zinssteigerungen, die zu Verlusten bei Anleihen führen, in diesem Zeitraum den REX Performance belastet haben. Gleichzeitig haben die Kurssteigerungen der Aktienmärkte in diesem Zeitraum die Wandelanleihen beflügelt.

Quelle: Bloomberg

Ein weiterer interessanter Vergleich ist der Zeitraum seit dem Eintreten der Japan-Krise. Dieser Vergleich zeigt ein umgekehrtes Bild. Die Aktienmärkte generierten deutliche Kursverluste, was sich teilweise auf die Wandelanleihen auswirkte. Der Sicherheitsbedarf während der Japan-Krise, und in jüngster Zeit während der Diskussionen um die Kreditwürdigkeit der südlichen Euro-Länder und der USA, hat zu einem zweifachen Rebound im deutschen Rentenbereich und damit im REX Performance geführt.

Quelle: Bloomberg

Nachfolgend sehen Sie die Entwicklung seit der Auflegung des YEALD Vermögensverwaltungsfonds Konservativ UI.

Quelle: Bloomberg

YEALD Vermögensverwaltungsfonds Dynamisch UI

Im Berichtsmonat hat der YEALD Vermögensverwaltungsfonds Dynamisch UI ein absolutes Plus von ungefähr 4% erreicht.

Ein Vergleich zu den Aktienindizes DAX (hellblaue Linie), MSCI World EUR (dunkelblaue Linie) und Euro STOXX 50 (grüne Linie) zeigt, dass der YEALD Vermögensverwaltungsfonds Dynamisch UI besser performte als der europäische und der weltweite Aktienmarkt, während der DAX in diesem Monat besser war.

Quelle: Bloomberg

Seit Jahresbeginn waren der deutsche und der europäische Aktienmarkt besser, während der YEALD Dynamisch den weltweiten Aktienmarkt schlagen konnte.

Quelle: Bloomberg

Der Krisenvergleich (Japan-Krise und Kreditwürdigkeit südlicher Euro-Länder und USA) zeigt, dass die für den YEALD Vermögensverwaltungsfonds nicht untypische höhere Krisenresistenz nicht nur in weniger Verluste, sondern im Ergebnis auch zu höheren Renditen führen kann.

Quelle: Bloomberg

Nachfolgend sehen Sie die Entwicklung des YEALD Vermögensverwaltungsfonds Dynamisch UI seit der Auflegung.

Quelle: Bloomberg

Outlook

Die erwartete weltweite Zinssteigerung hat vor einigen Monaten eingesetzt. Krisen wie die in Japan, Europa, den USA oder möglichweise auch in China (Inflation und Immobilienblase) werden diesen strukturellen Trend vorerst nur vorübergehend unterbrechen können.

Die Unternehmen berichten von sehr positiven Gewinnentwicklungen. Hierdurch entwickeln sich zwei entgegengesetzte Kräfte. Die Unternehmen signalisieren einen Aufschwung, während die großen Staatshaushalte weltweit eine Abschwächung des Wachstums signalisieren.

Ebenso wächst die Inflationsgefahr während die Notenbanken die Zinsen aufgrund der zu finanzierenden Haushaltsdefizite aber nicht zu schnell ansteigen lassen wollen. Hierdurch wächst in allen Finanzmärkten die Unsicherheit. Die jüngsten Entwicklungen zeigen, dass auch die Rohstoffmärkte nicht von diesen Entwicklungen abgekoppelt werden können. Silber hat innerhalb weniger Tage einen Preisverfall von 25% erlebt.

Die Wahrscheinlichkeit größerer Korrekturen in allen Assetklassen ist hierdurch gestiegen. Ab Juni wird das Quanitative Easing in den USA auslaufen. Zwar wird dann kein zusätzliches Geld in den Markt für Staatsanleihen gepumpt. Bereits bestehende Positionen werden bei Fälligkeit jedoch weiterhin prolongiert.

Ein wichtiger Faktor wird sein, wie die Investoren weltweit auf das Auflaufen des Quantitative Easing Programms reagieren werden. Die Reaktion wird einen großen Einfluss auf die Zinsentwicklung in den USA haben. Die Zinsen haben wiederum einen bedeutenden Einfluss auf alle anderen Finanzmärkte, von Aktienmärkten bis hin zu Rohstoffmärkten.

Wir gehen davon aus, dass es erhebliche Turbulenzen an den Märkten geben kann. Wie wir im Falle der Japan-Krise gezeigt haben, haben die YEALD-Strategien gute Chancen, gestärkt aus einer Krise hervorzugehen.

Monatsbericht April 2012: Die Euro-Krise kehrt zurück

Im Monat April kehrte die Krise ins Bewusstsein der Investoren zurück. Die Finanzierungskosten für Spanien und Italien haben sich trotz der enormen LTRO-Summe der EZB in Höhe von n ...
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Monatsbericht März 2012: Die Markterholung kommt zum Stillstand

Im Monat März kam die Erholung der ersten zwei Monate des Jahres 2012 zu einem Stillstand. Die erste Kurskorrektur zum Anfang des Monates, gefolgt von einer schnellen Erholung, wel ...
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Monatsbericht Februar 2012: Die Markterholung setzt sich fort

Im Monat Februar setzte sich die bereits im Januar angefangene Markterholung weiter fort. Die zweite LTRO-Refinanzierungsaktion der EZB brachte weitere Hoffnung, dass die Euro-Schu ...
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Monatsbericht Januar 2012: Der Markt schöpft Hoffnung

Im Januar schöpfte der Markt neue Hoffnung. Die LTRO-Refinanzierungsaktion könnte Wirkung zeigen und die Zinsen für die krisengeschüttelte Euro-Länder senken. So führte Hoffnung fü ...
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Monatsbericht Dezember 2011: Das Jahr des Euro-Kassensturzes geht mit einem Lichtblick zu Ende

Im Monat Dezember erreichte die Euro-Krise einen weiteren Höhepunkt nachdem die Europäische Zentralbank eine sogenannte LTRO (Longer Term Refinancing Operation) durchführen musste. ...
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Monatsbericht November 2011: Die hohe Unsicherheit bleibt

Der Monat November war aufgrund der Schuldenkrise weiterhin von einer hohen Unsicherheit geprägt. Zusätzlich zur Frage einer Eindämmung der Schuldenkrise kam die Frage nach den Fol ...
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Monatsbericht Oktober 2011: Technische Reaktion

Der Monat September war von hoher Volatilität geprägt. In der nachfolgenden Grafik sehen Sie die Volatilität des EuroSTOXX 50 Indexes für die letzten fünf Jahre.
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Monatsbericht Oktober 2011: Technische Reaktion

Der Monat September war von hoher Volatilität geprägt. In der nachfolgenden Grafik sehen Sie die Volatilität des EuroSTOXX 50 Indexes für die letzten fünf Jahre.
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Monatsbericht September 2011: Hohe Volatilität, Erholung oder technische Reaktion?

Im Monat September sorgte die Euro-Krise für hohe Unsicherheit und große Kursverluste an den Aktienmärkte. Die Volatilität an den Aktienmärkten erreichte den zweithöchsten Wert der ...
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Monatsbericht August 2011: Die Risiken schlagen am Markt durch, nicht in den YEALD Vermögensverwaltungsfonds

Griechenland- und Euro-Krise in Europa, Schulden- und Wachstumskrise in den USA und das Aufleben von Währungsinterventionen; Der Monat August wurde von den erwähnten Risiken gepräg ...
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Monatsbericht Juli 2011: Kurzfristige Krisenbewältigung ist noch keine langfristige Heilung

Der Monat Juli war von dem wachsenden Bewusstsein geprägt, dass die politischen Lösungen in Europa und den USA zwar eine kurzfristige Eskalation der finanziellen Probleme vermeiden ...
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Monatsbericht Juni 2011: Die Wirtschaftsprobleme manifestieren sich

War der Monat Mai noch von der Sorge über das mögliche Ausmaß der Wirtschaftsprobleme geprägt, so wurde der Monat Juni vor allem von der zunehmenden Klarheit der Probleme geprägt.  ...
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Monatsbericht Mai 2011: Die Wirtschaftsprobleme werfen ihren Schatten voraus

Der Monat Mai war von zunehmender Unsicherheit der Marktteilnehmer geprägt. Nicht nur die Probleme Griechenlands und anderer europäischer Sorgenkinder, sondern auch ein verstärkter ...
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Marcel van Leeuwen

Mitglied im VuV

YEALD Vermögensverwaltung ist ein Unternehmensbereich der DWPT Deutsche Wertpapiertreuhand GmbH. Die Deutsche Wertpapiertreuhand ist Mitglied im Verband unabhängiger Vermögensverwalter e.V.